投思捷的理由

通常想要在低價買到任何一隻股票，所要考慮的問題不外乎兩個：
股價下跌（業績變差）的原因，以及未來股價上漲（業績變好）的可能性。

根據以上問題來看看思捷，其業績變差以及股價暴跌的主要原因有兩個：1.歐美經濟環境轉差；2.遭受競爭對手fast fashion策略的打擊。如果要給個比重的話，我認為前者的比重約三成，後者的比重約七成，這個比重只是個人判斷，是否準確不太重要，因為接下來我要解釋這兩個因素在未來都是可轉變的。

首先說經濟環境，長期影響經濟環境的主要因素是地理和政治（包括法制），地理方面不用解釋。政治法制方面毫無疑問歐美國家是先進的，亞洲雖然落後一些，但也在逐漸進步當中，也就是說地理因素不變，政治因素變好的情況下經濟環境將逐漸修復。因此經濟環境因素對思捷的負面影響將逐漸減弱。

再來看第二個因素，什麼是fast fashion？fast fashion的出現是偶然還是必然？ 執行fast fashion策略需要什麼條件？fast fashion在消費者的角度看來就是用最少的時間，以盡可能便宜的價錢讓自己的服飾打扮看上去跟得上潮流。在商家的角度來看就是盡量減少顧客的思考時間，這是商家的天性，自古以來商家都不希望顧客在購買其商品之前想太多，因為這不但影響經營效率也降低交易成功的機會。fast fashion模式的出現是必然而非偶然，這有兩個原因，第一個原因是商家害怕積壓存貨，fashion概念是一把雙刃劍，潮流興起的時候賣得極快，潮流一過存貨即變得無價值，潮流持續時間越長商家可能造成的存貨越多，因此商家不希望某個潮流持續時間太長，他們希望自己能夠更準確判斷潮流何時開始，何時結束，從而降低存貨風險。第二個原因來自消費者本身，隨著科技的發達，社會的進步，人們每天的節目越來越豐富，所以人們更希望盡量節約那些可被壓縮的時間，挑選服飾這件事就是其中之一。正是這兩個原因使fast fashion的出現成為必然。執行fast fashion策略需要兩個基本條件：1.更簡短的服飾設計製作生產流程。思捷的改革目標就是為了達到這個目的。2. 品牌的定位。服飾的品牌有很多，各自定位不同，有些能夠成為fast fashion, 有些則不能。例如Aquascutum是一個古老的英國服裝品牌，以前其主要客戶是英國皇室貴族，而不是普通平民百姓，像這類高端品牌是無法轉變為fast fashion的，可能每個顧客平均每年也就買一件，所以要讓顧客不思考就購買是不可能辦到的，如果強行改為生產中低端服飾，其顧客群將完全變成另一類人，其品牌價值也就消失了。 思捷的定位屬於中端，有些偏向低端，這種定位對轉變為fast fashion模式並不構成障礙。也就是說如果思捷努力往這方面發展，最終是可以轉型為fast fashion, 提高自身競爭力。

最後看服飾行業的特點，此行業並無壟斷的可能（入門資金門檻不高以及無需核心技術），過去100年中，服飾品牌是越來越多而非越來越少，在某段時間受歡迎的設計都會在另一段時間裡被其他設計取代，這個現象對於行業中的領先者而言不是什麼好消息，但對於落後者而言卻是一種希望。思捷這幾年正是落後者。

思捷之所以有今天的糟糕業績，我認為最大原因是其前面的成功，過往的成功讓思捷變得懈怠與傲慢，但這些不足以致命，這種錯誤很多企業會犯，只要管理層意識到並努力改正就有挽回的餘地。思捷的好處是以職業經理人組建團隊，而非家族式經營，職業經理人在做得不好時可以換人，家族式就沒辦法輕易做到這點。

以上就是投思捷的理由，投資不是100%，總有風險，重點是對勝算有個大概的把握，其餘的交給市場。