判斷一個結果很好的投資是否只是因為運氣好？

一筆投資持續10年以上，

一筆投資持續不到1天，

在過去1年做了200筆投資，

在過去10年做了1000筆投資，

以上四種情況，如果它們的投資結果都是好的，那麼哪一種情況更能排除運氣成分？

我認為僅憑時間長短而忽略投資次數不足以排除運氣成分，僅憑次數多少而忽略時間長短的也一樣。所以只能同時考慮這兩個因素之後才能最大限度排除運氣成分。

我們經常看到一些單筆投資持續N年後獲得優秀回報的實例，並且它們似乎總是附帶著非常合理的解釋，然後我們就對此信以為真。然而，我們殊不知一些不起眼的小小運氣往往給最終結果貢獻了不小的力量。我們還不知道的是，很多時候僅僅是市場的噪音造就了優秀的投資結果，我們的某些信仰信念或者好運使我們有時候在不知不覺之中利用了市場的噪音而不自知，乃至事後也不知真相，我們寧願把好的結果把自己一開始的“合理判斷”聯繫起來，以獲得更多的成就感。

市場的信號和噪音

自認為理智的投資者似乎對市場噪音十分抗拒，他們力圖使用各種方法來排除市場噪音，以求獲得真正的市場信號。

我粗略統計了一下，市場的信號和噪音之間的比例是1：10以上，也就是說可能1：12或者1：15，也就是說噪音佔了絕大部分，噪音和信號都促使價格波動，因此可以理解為價格波動絕大部分拜噪音所賜。

既然如此，那麼假設真能順利排除噪音，也就意味著喪失了大部分的交易機會。

我不認為用了九牛二虎之力來排除噪音，也就是剔除大部分交易機會是最明智的選擇，何況即便出了大力氣也不見得就能避免噪音的干擾。

既然市場給我們噪音，為何不想辦法利用它呢？

帶著這個想法，我用了兩個多月的時間仔細的分析了多種資產的市場噪音，發現還是有利用的價值的，而且它的價值絲毫不亞於真正的市場信號的價值。

於是我決定使用市場噪音策略來作為一種有力的補充，當市場信號不明顯時，我就使用噪音策略，當市場信號變得非常清晰時，就改用市場信號。

懂得欣賞和利用市場噪音的人不多，有的是因模仿他人的風格而抗拒它，有的是因為對真信號信心不足而被噪音影響導致虧損，有的是因為噪音隨機性太強而討厭它。

正是因為利用它的人少，因此它才有利用價值。以後懂得利用它的人會增加到使它的利用價值明顯降低嗎？我認為那是不可能發生的事。因為噪音的源頭就是投資者的情緒，如果投資者都沒有情緒，驅動市場的動力也就消失了，市場本身也會消失。