2013年11月29日星期五

大巧不工 - 最強的投資神器

從大學出來以後就對投資這個領域感興趣,最讓我感興趣的並非獲得收益時的刺激感,而是為什麼有些人能輕輕鬆鬆就賺取大量回報,有些人每天忙於交易,最後卻無甚收穫。

和其他人一樣,我也花了一段時間來研究所謂的技術分析,不可否認正確的技術分析有一定的正面作用,但很快我發現這還不是問題的關鍵,因為我們基本上是在使用前人設計的技術指標,有時用一個指標,有時綜合運用多個指標,但無論如何,這些指標一來是別人開發出來的,二來是很多其他人都在使用的,所以在大多數情況下,其實際作用並不顯著。簡單而言,用一個反問句就可以概括 - “如果大家都在贏錢,那麼誰在輸錢?” 技術分析只在兩種情況下有可能順利賺大錢,第一種情況是使用自己開發的技術指標,並且永遠不公開該技術指標,第二種情況是當市場上大多數投資者都由於某種特殊原因而放棄使用技術分析的那一段真空時間。通過模擬帳號試驗,結果似乎沒有錯,以下有附圖,我用外匯及黃金交易做實驗,在為期數月的時間裡,模擬交易幾種不同貨幣以及黃金,最終全部是正收益。


以股票來說,不少人都會依賴公司財報提供的信息來做出投資決定,這看起來似乎沒有錯,但只要使用數學的反證法就可以推翻這個結論。證明過程如下:
首先假設該結論成立(即依賴公司財報的信息能夠做出正確投資決定),那麼所有會計師都應該是投資高手,但我們知道事實上不是這樣的,因此假設不成立,即依賴公司財報的信息無法做出正確的投資決定。

從以上分析可以看出,無論是傳統技術分析還是財報分析都無法使長期投資獲得超額回報。一般來說,到此為止我應該要死心了,要麼放棄投資,要麼以純粹投機或者賭博的心態來進行投資活動。可是,我並不死心。因為我無意中看到“大巧不工”這四個字,得到了啟發。要做到這四個字,就必須把各種知識,經驗,適當地融合在一起,成為一種稱為“智慧”的東西,有了智慧的幫忙,很多複雜的問題都能找到最接近正確的解決方案。從此開始,我大量閱讀不同領域的書籍,當然我不可能去讀所有的書,只讀那些看起來比較感興趣並且看得懂的書,只抱著對世界多一分認識的好奇心來讀書,而非抱著如何才能在投資活動中賺大錢的心態來讀書。結果發現這個方法確實湊效,隨著知識的累積,眼界也隨之拓寬,同樣一個問題以前最多只能從一個角度來審視,現在可以從多角度來審視,看的角度越多,對事情的本質的理解也就越全面,處理方法自然也就更多更好了。現在做投資,已經不需要通讀所有財報,更不需要理會宏觀經濟,只要看很少的資訊就已經足夠做投資決策,當然,台上三分鐘,台下十年功這句話沒有錯。

24 条评论:

  1. 此评论已被作者删除。

    回复删除
    回复
    1. 已經是主要內容之一。做投資必須相信點什麼,即使亂炒一通起碼要相信一些時下比較熱門的概念,以上是我實踐過並且有效的方法,所以我相信它。當然投資場上各施各法,可能有些人就是有辦法在什麼都不用了解的情況下抓住每一個機會賺錢,對於這類神人在下自然望塵莫及。

      删除
  2. jack兄已經是楊過的境界,我等自然遠遠不如!

    回复删除
  3. 楊過比我聰明太多了,不過我的運氣應該比較好,因為至今我還沒少一條胳膊^^

    言歸正傳,投資並不是在比較什麼,各人起步有先後罷了。由於我在銀行做過交易員, 工作環境使我有更多的機會接觸這些投資相關問題,加上我好奇心比較重,所以業餘時間也用來研究投資方面的問題,剛開始那幾年感覺自己進步緩慢,有時候甚至感覺完全沒有進步,後來隨著閱讀的累積以及每天不斷思考才獲得比較大的進步。我不是高智商的人,所以我覺得如果我都能辦到,應該大多數人能夠辦到,而且做得更好。開blog除了分享個人心得體會,還是一個交流的場所,如果Kin兄有什麼想法不妨提出來大家一起探討。

    回复删除
  4. 此评论已被作者删除。

    回复删除
    回复
    1. 我明白你的意思。按我的理解有點像速成班的意思,是嗎?可惜有些事能速成有些不能。我簡單解釋一下,世上投資大師其實不少,包括已經去世的,他們的後代並沒有像他們祖輩那樣在投資領域取得成功,假如有一種方法能把這項技能簡單傳授給後來人,相信他們的後代也不會投資成績如此平凡。所以不止是我無法做到你要我做的事,世上根本沒有人能做到,假如你曾經遇到過有人用非常簡單直接的方法教你做投資,請相信我,那個人若不是有心騙你的就是本身就是門外漢,也許你聽了他的話確實賺過一點小錢,但不要忘記股價非升即跌,你永遠有50%的機會獲利,即使有人想要騙你次次輸錢那也是不可能的任務。

      删除
  5. 此评论已被作者删除。

    回复删除
  6. 此评论已被作者删除。

    回复删除
    回复
    1. 確實沒有必勝的方法,投資類似賭博,賭博由兩個部分組成,一個是勝算,一個是賠率,一個賭博遊戲如果勝算50%,賠率超過1倍就是合理的賭博遊戲。賭場遊戲的賠率是賭場設計安排的,賭場了解該遊戲的勝算如何,所以長期而言,賭徒必輸。賽馬比賭場更公平一些,因為賠率由市場自由決定,但是勝算很難計算,非常不透明。相比之下,股票投資者如果擁有必要的知識,可以比較準確的計算勝算以及賠率,比如說,通過訓練的投資人能夠找出勝算是90%但賠率高達5倍甚至10倍的股票。想一想,如果你一輩子都參與那些高勝算高賠率的遊戲,那麼你的結果會如何?我不否認可能會有少數幾次意外發生,但只要總體收益是正的並且高於實際通脹率1倍以上就很好了。為了得到這個結果,研究投資技能是非常值得的。

      删除
  7. 此评论已被作者删除。

    回复删除
    回复
    1. 所以,我才說積累知識是有效手段。知識越豐富能夠看得見的機會才會越多,而知識的積累無法找人代勞,因此無法如你所願般直接灌輸給他人。學習分兩個階段,一個是學,一個是悟,學可以從看書或者聽別人講解獲得,悟則不得不親力親為,比如1211在從80元跌到60元的時候,我的一個朋友打電話問我是不是可以買了,我回答說等15元以下再買,當時1211是強勢股,我朋友覺得我在開玩笑,他堅持說不可能,不過由於我往績從沒讓他失望過,所以他最終沒有下手,幾個月後跌到12元,這次輪到我打電話去,叫他買,他說但是1211業績不好,而且各大投行都不看好,我說這不是廢話嗎,如果一切如當時一樣好股價怎麼可能跌去85%?最後只有我在買,原來60元吵著要買的人一個也沒買,當然,現在他們非常後悔,我說其實不必後悔,因為這只是他們能力(或者知識)的真實反映而已。

      删除
    2. 順便一提,當我投資1211的時候,一眼財報也沒有看,如果按照正常的標準來看,別說10元,1元都不可能買,我不是開玩笑,半年前不知是瑞信還是德銀給出的目標價還是0.7元,他們不是隨便亂說的,按照會計的計算方法,這個目標價非常合理,這就是會計師永遠不會成為出色投資人的根本原因。他們只會看倒車鏡開車,如果是在大馬路上,前面平坦無車,他們的估值能力絕對可圈可點,可是只要道路有點彎曲,有點不平坦,有點障礙物,他們必死無疑。我明白根本無需看年報,只自問兩個問題:1.1211綜合競爭力受損了嗎?2.貨源歸邊了嗎?這兩個問題我10秒內就能很有把握很有根據的回答出來,因此大手買入。正是因為了解,所以不遲疑,敢下重手。

      删除
    3. 請問什麼為之綜合競爭力?

      删除
    4. 綜合競爭力包括
      1.公司所在行業在整體經濟中的地位
      2.公司在其行業中的地位

      删除
  8. 此评论已被作者删除。

    回复删除
    回复
    1. 本來要回很多的,但想想還是算了。因為我想起“人與環境是互動的”這個道理。等你有興趣來了解的時候自然會來。
      我不會怪你膚淺,如果我怪你膚淺,那麼真正膚淺的人便是我自己。

      删除
  9. 我同意你看法,我身邊會計師基本不會買股票的,就像賣豬肉不吃豬肉一樣

    回复删除
  10. Jack兄,
    對於某d睇法,如技術分析o固段,
    相當認同。
    但某些就有保留。
    如透過財務報表作投資為考慮因素,
    我覺得透過財務報表,
    可以了解公司以往表現,對推算將來係有影響。
    而會計師唔係投資高手就推翻透過睇務報表作投資,
    似乎太簡單,因為投資除理觀因素,
    個人心理因素亦有好大影響,
    例如買中左一隻會大升數部股,
    明明認為有大升條件,
    但可能買入時大市跌跟住跌,
    個人心理上影響自己既判斷決定止蝕因而錯過以後既回報。
    不過,唔同人有唔同既方法,
    最緊要搵到自己既步調。

    回复删除
    回复
    1. 之所以被心理因素影響,其根本原因就是對公司無足夠了解,單純從財報數字是絕對不可能獲得對公司的了解的,想通過財報的數字推導未來表現那是自欺欺人的行為,除非那家公司已經擁有相當優秀誠實的管理團隊以及頂級的經濟地位,對於此類特殊公司,確實可以通過財報數字推導公司未來的表現。例如可口可樂公司。

      删除
  11. Jack 兄, 你好, 在這次牛市轉熊市的大轉變下, 再一次重溫Jack 兄的文章, 有另一番感受
    '''1211在從80元跌到60元的時候,我的一個朋友打電話問我是不是可以買了,我回答說等15元以下再買''''
    Jack 兄當年在1211 回跌到10元左右進場, 在另一篇文提及過曾寫下一組股票一段時間後會跌落的位置, 而之後大部份股價都跌落相約的位置
    請教 今天Jack 兄對市場的看法? 以往暴跌的情況會否再重演?
    謝 Jack 兄


    回复删除
    回复
    1. 不好意思剛發現這個留言又自動進垃圾桶...我對市場的看法已經在最新發布的文章裡提及。要注意當我提及往績時並非想說明撈底是我的目的,它既不是目的也不可能辦到,我只在我認為條件極其有利的情況下出手買或者賣,置於事後來看它是不是正好撈到底還是摸到頂,如果是,那也都是碰巧而已。我一直都認為做投資的首要任務是保證本金安全,在這個基礎上的任何資本增值才有實際意義,否則就沒有任何意義。因此我約束自己永遠只在最有把握的時候才出手並且永遠留有餘地。比亞迪的例子中,也可能最終我沒有買到,假如它沒跌到那個我設定的價位,如果是這種情形,我也不會感到遺憾,更不會去追高,只會繼續尋找下一個目標,股市中的機會永遠都有,最不缺乏的應該就是機會,所以浪費一些機會並不會對投資者造成太大的傷害,不必為此介懷。

      删除
    2. 謝謝 Jack 兄的回覆

      經過幾個月的調整, 就算信念如何堅定的投資者, 內心一定有所動搖

      Jack 兄見慣風雨, 運用此等良機趁低吸納, 實是高手!!

      我見 Jack 兄在7-8月期間也有增持股票, 想就此請教一下關於資金控制的事, 如何在資金管理上做到跌市都有適當資金去買貨?

      删除
    3. 不好意思,又進垃圾桶了。。。。
      如果方便的話,下次試試在最新文章下留言,看是否可行。

      要做到跌市有資金去買貨有兩個辦法:
      第一,你有源源不斷的收入,然後用這些收入定期買進股票,例如月供計劃。
      第二,你有足夠的耐心和信心等到大跌市再買。

      删除